على العالم الاستعداد ل..نوع غير عادي من الركود

يتنبأ الخبير الاقتصادي هنري كور بأن الاقتصاد العالمي يمكن أن يكون بصدد نوع غير عادي من الركود حيث تتعرض التوسعات الاقتصادية غالبًا للهبوط بسبب ارتفاع أسعار الفائدة أو الانهيارات المالية – وهي مفاجآت تتسبب في انخفاض الطلب على السلع والخدمات على نطاق الاقتصاد.

و إذا صارت التوقعات العالمية في الاتجاه الصحيح و حدث ركود عالمي في عام 2020، فسيكون السبب الرئيسي في ذلك هو الحواجز التجارية التي أقيمت بين الصين وأمريكا.

نوع غير عادي من الركود

اشتدت الحرب التجارية بين البلدين لمعظم عام 2019، عندما كان من المتوقع أن تنتهي. تراجعت العلاقات قليلاً في أكتوبر 2019، مع تأجيل بعض التعريفات، لكن إنهاء النزاع بشكل كامل ما زال بعيد المنال.

• لا يزال من الممكن أن تزيد متوسط ​​التعريفات الجمركية على الواردات الأمريكية اخلال 2020 بنسبة 6٪ (أعلى مستوى في هذا القرن) .

علاوة على ذلك، تتوسع التعريفات لتشمل الواردات التي يوجد بها عدد أقل من البدائل الجاهزة. تضطر الشركات وسلاسل التوريد الخاصة بها إلى إجراء تعديلات تخريبية ستنتشر في النهاية وتتحول إلى الاقتصاد الأوسع.

 شكل الركود المتوقع في الحرب التجارية ينقسم الى اثار سياسية نقدية  و اقتصادية : 

الآثار الاقتصادية الأكثر وضوحا للحرب التجارية حتى الآن هي

• تراجع الثقة في الأعمال التجارية .
• الركود الصناعي العالمي والاستثمارات الفاترة.
• تراجع توقعات التضخم  وكذلك أسعار الفائدة طويلة الأجل. وهو ما يجعل التباطؤ طبيعي أكثر.

يتمثل الجانب الآخر في ذلك في أن استجابة السياسة النقدية تصبح أكثر وضوحًا: ستحتاج الاقتصادات إلى التحفيز.

• قام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بالفعل بتخفيض أسعار الفائدة .
• استأنف البنك المركزي الأوروبي  التيسير الكمي (QE) .
• في حين خفف صناع السياسة الصينيون السياسة النقدية والمالية على حد سواء.

ومع ذلك، فإن البنوك المركزية في العالم الغني تعمل ضد قيود السياسة النقدية. أسعار الفائدة في أوروبا سلبية بالفعل ولا يمكن للبنك المركزي الأوروبي شراء السندات إلى الأبد دون ضرب قيود قانونية. الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه مجال أكبر بكثير لخفض أسعار الفائدة. إن البنوك المركزية الوحيدة التي تتطلع بحرية لدعم اقتصاداتها هي تلك الموجودة في الأسواق الناشئة، حيث تكون المعدلات أعلى وخسارة سياسة الاحتياطي الفيدرالي تعتبر نعمة، لأنها تزيل الضغط الهبوطي على عملاتها.

تغييرات المسؤولين العالميين مصدرًا آخر لعدم اليقين.

• تتولى كريستين لاجارد رئاسة البنك المركزي الأوروبي.

على الرغم من أنها تشاطر حمامة سلفها، ماريو دراجي، إلا أنها ستكافح لتوحيد مجلس إدارة البنك المركزي حيث أصبح أعضاؤه الشماليون أكثر إثارة من جراء المعدلات السلبية وشراء السندات.

• من المقرر أن تعلن بريطانيا منصب محافظ بنك إنجلترا الجديد محل مارك كارني.
• حلت السيدة كريستالينا جورجيفا ( المسؤولة بالبنك الدولي) محل السيدة لاجارد على رأس صندوق النقد الدولي.
• الانتخابات الرئاسية الأمريكية آثار عميقة على كل من الحرب التجارية والسياسة الاقتصادية.

إذا تم إعادة انتخاب دونالد ترامب، فقد يتوقع المستثمرون اعتداءً على استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي والذي يشتمل على استبدال جيروم باول عندما تنتهي فترة ولايته في عام 2022. على العكس من ذلك، قد اذا فاز المرشح الديمقراطي في البيت الأبيض. فقد ينسف سياسة السيد ترامب الضريبية ويشن هجوم على الأغنياء.

وفي كلتا الحالتين، ستدخل السياسة النقدية الأمريكية فترة من التغير في عام 2020، سينهي مجلس الاحتياطي الفيدرالي مراجعة إطار السياسة النقدية. من المحتمل أن تلتزم باستهداف معدل تضخم يبلغ 2٪ خلال الدورة الاقتصادية ككل .

يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتعامل مع عواقب وجود التخفيف الكمي في السنوات الأخيرة. بجعل أموال البنك المركزي شحيحة، تسبب هذا الأمر مؤخرًا في مشاكل في أسواق المال بين عشية وضحاها. سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية مرة أخرى لتخفيف العجز النقدي وضمان نقل سياسته النقدية من خلال النظام المالي.

سيناريو مخيف

الركود ليس حتميا. في العديد من البلدان، ولا سيما أمريكا، تعد أسواق العمل الصحية والمستهلكون الواثقون من العوامل الواقية ضد واحد. بعد هذه الدفاعات بدأت تظهر الشقوق. وهناك سيناريو أسوأ ما يجب أن يقلق محافظي البنوك المركزية في كل مكان:

• أن تتحول الحرب التجارية إلى تضخم بعد كل شيء، وربما يضاعفها ارتفاع أسعار النفط، حتى مع تباطؤ النمو.حيث يتأرجح الاقتصاد العالمي على شفا نوع من التراجع غير المألوف، حيث تمر البنوك المركزية بفترة من التقلب. 

المصدر : theworldin.economist