لماذا يعتبر شراء سهم شركة أبل البيع صك امان في ظل وسط البيع المكثف الذي شهدناه في الأسابيع الأخيرة والذي تسبب في الكثير من الخسائر للمساهمين في العالم، ولكنه أعاد أيضًا إعادة ضبط بعض المبالغات في الاسعار التي كانت موجودة بالتأكيد مع نهاية العام. بشكل أساسي.
استثمار طويل الأجل
على الرغم من وجود علامات على ضغوط تضخمية بسبب قيود سلسلة التوريد الهائلة. فأن هذه القيود مؤقتة، وبالتالي، تقدم فرصة شراء للأسهم الرائدة. أحد أبرز الأسهم الرائدة هو سهم شركة أبل (AAPL)، وهي الأسهم التي قادت ارتفاعات السوق لسنوات طويلة.
في الوقت الحالي، لا يوجد سبب أساسي يمنع أبل من الاستمرار في القيادة ارتفاعات السوق عند انتهاء التراجعات الحالية، وبالتالي، يمكن وضع شركة أبل في فئة “فرص الشراء” الا إن الأمر ليس بهذه البساطة، على الأقل حتى الآن.
أبل هي استثمار طويل الأجل لا لبس فيها، فهي أفضل الأسهم للشراء، ومع ذلك، فالانتظار لسعر أقل إلى حد ما للشراء. وذلك لسبب فعلى المدى القريب هناك فترة ضعف واضحة تتشكل على سهم أبل. بعدما فشل السهم في تجاوز القمة السابقة المسجلة عند 182 دولارًا فالسهم هابط على طول الخط منذ ذلك الحين.
الأساسيات تظهر اساس الشركة الصلب
كما ذكر في بداية التقرير، لا يرجع ترجع سهم شركة أبل إلى نوع من التدهور في أخبار الشركة الأساسية، بل يتعلق بكل شيء بسلوك تجنب المخاطرة الكلية. هذا تمييز مهم للغاية يجب القيام به في سوق اليوم. خلال السوق الصاعد بسبب توافر الأموال بكثرة نتيجة سياسة التحفيز التى اتبعها الفيدرالي نتيجة انتشار الوباء. حيث لم يتابع المستثمرون اي اخبار من الأساسية والتي كان أقل أهمية بكثير.
اليوم يختلف الامر بسحب التحفيز المالي، حيث يختار المستثمرون الأسهم الرابحة لوضع أموالهم. لذا يعتقد المحللون انه سيتم توجيه مبالغ ضخمة من رأس المال لشركة أبل في وقت لاحق من هذا العام، وذلك على وجه التحديد لأن الوضع الأساسي هو أحد أقوى الأوضاع في الوقت الحالي. ويمكن تفصيلها على النحو التالي:
تقديرات الإيرادات
ضع في اعتبارك أن هذه ليست شركة ناشئة تبلغ إيراداتها مئة مليون دولار؛ هذه واحدة من أكبر الشركات في العالم ونتحدث عن مئات المليارات من الدولارات. هذه المكاسب هائلة للغاية وهذا في مواجهة جائحة، وركود غير مسبوق، وقضايا سلسلة التوريد العالمية التي مضى عليها عدة أرباع.
- تستمر الإيرادات في الارتفاع على الرغم من المشكلات الواضحة في سلسلة التوريد على مستوى العالم.
- ارتفعت تقديرات الإيرادات لهذا العام بنحو الثلث في العامين الماضيين.
- في حين شهدت السنوات السابقة نموًا مماثلاً.
تقدير المراجعات
من غير المستغرب أن يظل المحللون متفائلين تمامًا وأحد أفضل الأشياء التي يمكن للمساهم القيام بها هو فهم تاريخ مراجعة إيرادات الشركة وأرباحها. بالإضافة إلى ارتفاع الإيرادات ببساطة، فإن مزيج عائدات الخدمات الذي تم الإعلان عنه جيدًا من الإيرادات هو شيء لا نريد التغاضي عنه.
- ارتفعت إيرادات الخدمات عند اعلى مستوياتها منذ سنوات.
- في الربع الأخير ، ارتفعت بنسبة 24٪ ، مقارنة بـ 9٪ للمنتجات.
- لا تحتوي إيرادات الخدمات على قيود سلسلة التوريد بالطريقة التي تعمل بها عائدات المنتجات
هوامش الربح
ثبتت الهوامش الإجمالية لإثني عشر شهرًا (على أساس سنوي) والدخل التشغيلي للسنوات القليلة الماضية. ولكن الآن بعد أن تركز الشركة على تنمية أعمالها التجارية المزدهرة في مجال الخدمات، فإنها ترفع هوامش الربح معها.
هذا أمر جيد للغاية لأنه ببساطة، فإن إيرادات الخدمات المتكررة تساوي أكثر من الإيرادات المتأتية من بيع هاتف أو جهاز لوحي. وهذا الدليل يشير إلى أننا لسنا قريبين من الوصول لذروة أرباح شركة أبل
التدفق النقدي الحر
أنتجت شركة أبل أكثر من مئة مليار دولار في شكل تدفق نقدي حر في الأرباع الأربعة الماضية، حيث أن الشركة لديها نفقات رأسمالية منخفضة للغاية ولكنها تنتج الكثير من الإيرادات بهوامش متزايدة. هذا هو المكان الذي تتجاوز فيه أبل الحد من حيث كونها جذابة لجميع أنواع المستثمرين والمؤسسات.
النقد وما في حكمه
انخفض النقد وما في حكمه بنحو 40٪ عن الذروة، ولكن مع ذلك، لا يزال أكبر من جميع الشركات باستثناء القيمة السوقية الكاملة للشركات الكبرى عند 60 + مليار دولار. هذه هي هيمنتها. قالت شركة أبل إنها تريد أن تكون محايدة من حيث السيولة النقدية من حيث إعادتها إلى المساهمين ، ويمكنك أن ترى خلال الأرباع الثلاثة الماضية أنها فعلت ذلك بالضبط. على ما يبدو ، فإن ما يزيد قليلاً عن 60 مليار دولار نقدًا هو المكان الذي تريد الشركة أن تكون فيه ، مما يعني أنه عندما تولد مئة مليار دولار في شكل صندوق النقد الأجنبي السنوي، فإن المساهمين يجنيون الفوائد الكاملة (أكثر أو أقل).
العائد صغير جدًا بحيث لا معنى له إلى حد كبير، لذلك دعونا نركز بدلاً من ذلك على إعادة الشراء. وهو ما قامت به الشركة وبقيمة ملايين الدولارات.
إعادة الشراء الحصص
أنفقت شركة آبل حوالي 90 مليار دولار في العام الماضي على عمليات إعادة الشراء، وهي وتيرة يبدو أنها سعيدة بها. ضع في اعتبارك أن التدفق النقدي الحر خلال هذه الفترة بلغ حوالي 100 مليار دولار، والأرباح 15 مليار دولار، لذا فإن 90 مليار دولار هي حول ما تتوقعه بناءً على رغبة الشركة في أن تكون محايدة من حيث السيولة النقدية. هذا يعني أيضًا أنه يمكننا توقع 90 + مليار دولار في الأرباع الأربعة المقبلة، والأرباع الأربعة التي تلي ذلك، وهكذا.
هذا سبب آخر لتوقع ضغط الشراء المستمر تقريبًا على السهم.
الآن، دعنا نلقي نظرة على مراجعات ربحية السهم. ارتفعت التقديرات هنا بوتيرة أسرع من الإيرادات، والسبب هو وضع الهامش الذي نظرنا إليه سابقًا، والتوقعات المعززة للإنفاق على إعادة الشراء. كلاهما يرفع توقعات عوائد الأسهم أعلى بمعدل أفضل من نمو الإيرادات، وبالاقتران، يمكن أن ينتج بعض النتائج المذهلة.
نسبة السعر إلى العائد
نطاق التقييم بعد الوباء هو 25 ضعفًا للأرباح الآجلة إلى حوالي 35 ضعفًا، ونحن الآن في 26 ضعفًا. لذا مثل الإيرادات، تبدو أسهم شركة آبل أقل مما تستحقه تمامًا. أعلم أن هذه واحدة من أكبر الشركات في العالم، لذا سيكون النمو تحديًا بناءً على الأعداد الكبيرة التي نتعامل معها. لكن تأثير دولاب الموازنة لقاعدة الأجهزة الضخمة المثبتة للشركة والتي تدر المزيد والمزيد من عائدات الخدمات ذات الهامش المرتفع يعني أنني أعتقد أنه من المرجح أن نعيد النظر في أرباح 35 مرة أكثر من 20 مرة. هذا يضع الاحتمالات بقوة لصالح المضاربين على الارتفاع.
تقييمات المحللين
متوسط التقييم الآن هو 4.4 من 5، مما يعني أن الجميع تقريبًا متفائل جدًا. في حين أن هذا يجعل من السهل أن يدفع سعر السهم بشكل صعودي، إلا أنه يعني أيضًا أن احتمالات خفض التصنيف أعلى بكثير. هذا ليس بسبب الضعف الأساسي، ولكن ببساطة حقيقة أنه إذا كان الجميع متفائلين للغاية.
الملخص
إذن ماذا نفعل بكل هذه المعلومات؟ لدينا سهم أعتقد أنه يواجه بعض التقلبات قصيرة المدى، لكنها قصة صعودية طويلة المدى بشكل لا يصدق. تمثل مشكلات سلسلة التوريد مشكلة ، لكن هذه المشكلات ستختفي في مرحلة ما. قصة الهامش متفائلة للغاية من مزيج عائدات الخدمات المتزايدة ، والذي يولد أرباحًا أعلى ، ولكن أيضًا زيادة التدفق النقدي الحر التي يتم استخدامها بعد ذلك لتقليل التعويم ، وزيادة نمو العائد على السهم.
المصدر: seekingalpha
التعليقات مغلقة.