توقعات أسعار الفائدة خلال 2023

نستعرض توقعات أسعار الفائدة خلال 2023 بعد أن رفع كل من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا، والبنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال الشهر الاخير من العام الجاري 2022. وهو بما يتماشى مع التوقعات. كان رد فعل الأسواق سلبًا بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس ليصل إلى أعلى مستوى له في 15 عامًا. حيث كان رفع أقل من الاجتماعات الأربعة السابقة، حيث رفع البنك الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في كل اجتماع.

تواصل سياسة التشديد النقدي

 في هذا الشأن قال جورج سارافيلوس، رئيس قسم أبحاث الفوركس في دويتشه بنك، إن البنوك المركزية الكبرى أعطت الأسواق “رسالة واضحة” مفادها أن “الظروف المالية يجب أن تظل مشددة”. واضاف لقد كتبنا في بداية عام 2022 أن العام كان يدور حول شيء واحد هو رفع سعر الفائدة بشكل حقيقي. كما قال سارافيلوس: “الآن بعد أن حققت البنوك المركزية جزء من هدفها، فإن هدف 2023 مختلف حيث يتركز على: منع السوق من اي رد فعل عكسي.

في هذا السياق، قال سارافيلوس، إن تحول التركيز بشكل واضح من جانب كل من البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي من مراقبة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى أرقام سوق العمل أمر ملحوظ، لأنه يشير إلى أن تواصل ارتفاع العرض على السلع يجعل ليست الإعلان “إنجاز المهمة”، امر مستبعد حتى الان.

وخلص سارافيلوس إلى أن “الرسالة العامة لعام 2023 تبدو واضحة:

البنوك المركزية ستضعف الأصول عالية المخاطر إلى أن يبدأ سوق العمل في التحول.

توقعات أسعار الفائدة خلال 2023

تعديل التوقعات الاقتصادية

فاجأت الرسائل المتشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي السوق إلى حد ما، على الرغم من أن قرارات السياسة نفسها كانت متوافقة مع التوقعات.

قام بنك بيرنبرغ (Berenberg) احد أكبر البنوك الأوروبية بتعديل توقعاته لسعر الفائدة النهائية وفقًا للتطورات التي حدثت في آخر اجتمااعات الفيدرالي، مضيفًا زيادة إضافية في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لبنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2023، مما رفع الذروة المتوقعة لمعدلات الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 5٪ و 5.25٪ على مدار  الاجتماعات الثلاثة الأولى في العام.

قال هولجر شميدنج كبير الاقتصاديين في بنك بيرنبرغ 

“ما زلنا نعتقد أن انخفاض التضخم إلى 3٪ وارتفاع معدل البطالة إلى ما يزيد عن 4.5٪ بنهاية عام 2023 سيؤدي في النهاية إلى التحول إلى موقف أقل تقييدًا، ولكن في الوقت الحالي، من الواضح أن الاحتياطي الفيدرالي يعتزم الارتفاع،  

كما رفع البنك توقعاته لسعر الفائدة المتوقع من البنك المركزي الأوروبي، والذي يرى الآن رفع أسعار الفائدة إلى “مستويات تقييدية” بوتيرة ثابتة لأكثر من اجتماع قادم. أضاف بيرنبرغ رفع إضافيًا بمقدار 50 نقطة أساس في 16 مارس إلى توقعه الحالي عند 50 نقطة أساس في 2 فبراير. وهذا يرفع معدل إعادة التمويل الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي إلى 3.5٪.

قال شميدنج:

“من هذا المستوى المرتفع، من المرجح أن يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى بمجرد انخفاض التضخم إلى ما يقرب من 2٪ في عام 2024”. “نحن الآن نتوقع تخفيضين بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما في منتصف عام 2024، مما يترك دعوتنا بشأن معدل إعادة التمويل الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي في نهاية عام 2024 دون تغيير عند 3.0٪.”

بنك إنجلترا والركود الاقتصادي

كان بنك إنجلترا أكثر تشاؤمًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، ومن المرجح أن تعتمد القرارات المستقبلية بشكل كبير على الكيفية التي يتكشف بها الركود المتوقع في المملكة المتحدة. مع ذلك، حذرت لجنة السياسة النقدية مرارًا وتكرارًا من توخي الحذر بشأن تشديد سوق العمل.

يتوقع بيرنبرغ  زيادة إضافية بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير لرفع سعر الفائدة البنكي إلى قمتها عند 3.75٪، مع تخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس في النصف الثاني من عام 2023 و 25 نقطة أساس أخرى بحلول نهاية عام 2024.

وأوضح شميدنج:

“لكن على خلفية المفاجآت الإيجابية في البيانات الاقتصادية الأخيرة، فإن الزيادة الإضافية في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا لا تحدث فرقًا جوهريًا في توقعاتنا الاقتصادية”.

ما زلنا نتوقع أن

• ينكمش الاقتصاد الأمريكي بنسبة 0.1٪ في عام 2023 يليه نمو بنسبة 1.2٪ في عام 2024.
• ركود المملكة المتحدة مع انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.1٪ في في 2023، يليه انتعاش بنسبة 1.8٪ في 2024.

بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، يرى بيرنبرغ أن 50 نقطة أساس إضافية من المتوقع أن يكون لها تأثير واضح، مما يحد من النمو بشكل واضح في أواخر عام 2023 وأوائل عام 2024.

• نتوقع ثبات الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي عند -0.3٪ في 2023.
• نخفض توقعات وتيرة التعافي الاقتصادي في منطقة اليورو خلال 2024 من 2.0٪ إلى 1.8٪.

ومع ذلك، أشار إلى أنه على مدار عام 2022، لم تثبت التوجيهات المستقبلية للبنوك المركزية والتحولات في اللهجة أنها دليل موثوق لإجراءات السياسة المستقبلية.

المصدر: cnbc