ما الاضرار التي قد تحدثها تجميد الاحتياطات الروسية؟

قبل تجميد الاحتياطات الروسية كان لدي البنك المركزي الروسي احتياطيات من النقد الأجنبي لم يدخر جهداً في تخزينها منذ آخر مرة غزت فيها روسيا أوكرانيا، عندما ضم الرئيس فلاديمير بوتين شبه جزيرة القرم في عام 2014. ومنذ ذلك الحين، تضاعفت حيازات روسيا من العملات الأجنبية والذهب تقريبًا، حيث تضخمت إلى 630 مليار دولار اليوم مقابل 368 مليار دولار قبل سبع سنوات.

كان من الممكن أن يكون بناء الاحتياطيات الأجنبية وسيلة للكرملين لحماية الاقتصاد الروسي من العقوبات، من خلال منح البنك المركزي مزيدًا من الذخيرة لحماية قيمة الروبل. بعدما فقد الروبل نصف قيمته مقابل الدولار الأمريكي بعد أن ضمت روسيا شبه جزيرة القرم، مما أجبر البنك المركزي الروسي على إنفاق 130 مليار دولار لتحقيق الاستقرار في العملة.

باستثناء أنه تبين أن استراتيجية الاحتياطيات الأجنبية لروسيا بها عيب كبير. حيث حوالي نصف الأموال محتجزة في الخارج في بنوك أجنبية. وبالتالي لا تستطيع روسيا الوصول إليها.

تجميد الاحتياطي النقدي الروسي

بعد بدء الغزو منعت الولايات المتحدة واليابان والاتحاد الأوروبي البنك المركزي الروسي من الاستفادة من مليارات الاحتياطيات الأجنبية التي كانت موسكو تدخرها في بنوكها. حيث تم تجميد الحسابات في 26 فبراير.

قال قادة اقتصادات الحلفاء في بيان مشترك أعلنوا فيه:

“بينما تشن القوات الروسية هجومها على كييف ومدن أوكرانية أخرى، فإننا مصممون على مواصلة فرض تكاليف على روسيا من شأنها أن تزيد من عزلة روسيا عن النظام المالي الدولي واقتصاداتنا”. 

لم يمنع تجميد الاحتياطي الأجنبي روسيا من عملتها الأجنبية تمامًا. لا يزال الحظر يسمح لروسيا باستخدام احتياطياتها لدفع مدفوعات الطاقة، مما يبقي شريان الحياة مفتوحًا للبنك المركزي. كما لا يزال بإمكان البنك المركزي الروسي الوصول إلى 13٪ من احتياطياته المحتفظ بها باليوان الصيني.

كما لا تزال الصين المُصدِر الرئيسي الوحيد للعملات الاحتياطية الأجنبية الذي لم يقطاع بوتين. في هذا الصدد قالت هيئة الرقابة المصرفية في الصين إنها

“لن تشارك” في العقوبات ضد روسيا ، مضيفة أن العقوبات “لا تعمل بشكل جيد وليس لها أساس قانوني”.

ما هي الاحتياطيات الأجنبية؟

الاحتياطيات الأجنبية هي حيازات الحكومة من الذهب والديون الخارجية والعملات الأجنبية، والتي عادة ما تكون مقومة بالعملات المعدنية الأكثر شعبية في العالم – الدولار واليورو والجنيه الاسترليني والين واليوان. على الرغم من أن الدولة يمكنها الاحتفاظ باحتياطيات أجنبية في بنوكها، إلا أن الحكومات غالبًا ما تختار الاحتفاظ باحتياطياتها في الخارج لتجنب المعاملات المكلفة عبر الحدود والوصول المباشر إلى أسواق العملات الأجنبية والديون.

قالت إيما أشفورد، الزميلة غير المقيمة في معهد مودرن وور في ويست بوينت، لموقع ماركت بليس:

“إن المخزونات الكبيرة من الاحتياطيات الأجنبية مفيدة للغاية للمساعدة في عزل الاقتصاد عن الصدمات الاقتصادية العالمية”.

السيطرة على التضخم

تعتبر حيازات الاحتياطيات الأجنبية مفيدة بشكل خاص لإدارة التضخم المحلي، حيث يمكن للبنوك المركزية شراء وبيع الاحتياطيات الأجنبية للسيطرة على قيمة عملتها. إذا باع البنك المركزي احتياطياته الأجنبية لشراء المزيد من عملته، فإن قيمة عملته المحلية ترتفع. إذا باع البنك المركزي عملته المحلية لزيادة احتياطياته، تنخفض قيمة عملته المحلية.

في أعقاب غزو أوكرانيا: 

• حاول البنك المركزي الروسي الاستفادة من احتياطياته لدعم الروبل.
• حيث سارع الروس إلى تحويل عملتهم إلى الدولار واليورو تحسباً للعقوبات الغربية.
• بدأ البنك بيع احتياطياته من العملات الأجنبية لشراء الروبل الروسي.
• بلغ سعر الروبل في ذلك الوقت عند 87 روبل للدولار. 
• بعد العقوبات انخفضت قيمة العملة الروسية إلى 102 روبل للدولار.

يمكن للعملة في حالة السقوط الحر أن تشل الاقتصاد عن طريق خطوات متتالية مثل:

• سيؤدي ضعف الروبل إلى زيادة تكلفة الواردات
• مما يضر بالمستهلكين والمصنعين على حد سواء.
• ليتعثر الإنتاج لأن الشركات لا تستطيع تحمل تكلفة المواد الخام والمكونات.

وبالتالي، لا عجب لماذا يشير المسؤولون الغربيون الآن إلى سحق الروبل كطريقة أخرى للضغط الاقتصادي على روسيا.

هل الاحتياطيات الأجنبية آمنة بشكل طبيعي؟

العقوبات الجديدة على روسيا ليست هي  المرة الأولى التي تحتجز فيها الولايات المتحدة الاحتياطيات الأجنبية لبلد ما. حيث سبق وان جمدت الولايات المتحدة الاحتياطيات الأجنبية التي يحتفظ بها البنك المركزي الأفغاني وفي العام الماضي،وذلك لمنع حكومة طالبان من الوصول إلى الأموال بعد استيلائها على السلطة في البلاد في أغسطس الماضي. في خطوة أثارت غضب الأفغان، حيث اعلنت إدارة بايدن انها ستستخدم الأصول المجمدة لتعويض أسر ضحايا 11 سبتمبر ولتمويل المساعدات الإنسانية في أفغانستان.

كما جمدت الولايات المتحدة احتياطيات النقد الأجنبي لإيران وسوريا وفنزويلا من قبل، ومع ذلك لم يكن أي من الأهداف السابقة للعقوبات بنفس قوة روسيا.

 المصدر: fortune