نستعرض تأثير التحفيز على الأسواق العالمية فبسبب الحجم الهائل لكمية النقود المطبوعة يبدو أن كل أصل يرتفع من حيث الطلب أو السعر، نظرًا لوجود الكثير من السيولة النقدية حول العالم.
مع قيام الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة بطباعة الكثير من النقد الجديد لدعم حزم التحفيز المختلفة للكونجرس منذ مارس الماضي.
لم يتم إنفاق الجزء الأكبر هذه الأموال على السلع والخدمات. حيث تم ادخار أو إنفاق معظم الأموال الجديدة على الأصول المالية في جميع المجالات. فنلاحظ ارتفاعاتت كبيرة في الأسهم والسندات والعقارات وحتى عملات البيتكوين والمقتنيات والأسهم الأجنبية.
فما تأثير التحفيز على الأسواق العالمية
- فهل نحن الآن بصدد فقاعة مالية؟
- أم أنها مجرد حالة تضخم عدادية حيث يطارد”الكثير من المال عدد اقل من السلع” ؟
- هل وصل التضخم في شكل آخر؟
دعونا نلقي نظرة على تضخم أسعار الأصول المكون من رقمين في عام 2020.
- ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 0.2٪ في نوفمبر.
- خلال 2020 ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 1.1٪ فقط.
“المعدل المستهدف” للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون سي ويليامز، إلى معدل التضخم “المنخفض بقوة”، والذي بلغ متوسطه 1.7٪ على مدار العقد الماضي ولم يتجاوز 3٪ في أي عام منذ عام 2007. حتى مع الإنشاء الضخم من تريليونات الدولارات الجديدة “الورقية” في عام 2020، لم يصل التضخم المتوقع بعد الطباعة مطلقًا.
تأثير التحفيز على الأسواق العالمية، يتمثل فيارتفاع كل استثمار عالمي تقريبًا بأرقام مضاعفة – في عام مضطرب بسبب جائحة كورونا!
ارتفع كل استثمار يمكنك تسميته تقريبًا في عام 2020، على الرغم من:
- إغلاق الشركات في معظم انحاء العالم.
- الانخفاض الصافي في الناتج المحلي الإجمالي.
- انتشار أعمال الشغب الحضرية.
- ناهيك عن الوباء الشرس الذي قتل أكثر مئات الاف في العالم.
- ارتفاع البطالة العالمية لتسجل ذروتها في بعض مناطق العالم.
مكاسب في أسواق الأسهم، المعادن والعملات الرقمية
- ارتفعت البيتكوين بأكثر من 200٪ لعام 2020، بعد أن وصلت إلى مستوى قياسي بالقرب من 30 ألف دولار.
- ارتفع مؤشر أسعار السلع الأساسية (CRB) بنسبة 59٪ منذ أدنى مستوى له في مارس.
- ارتفاع الأسهم والعقارات والمعادن النفيسة والنفط والعملات.
- ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 20٪ في الشهرين الأخيرين من عام 2020، على الرغم من الاقتصاد المحتضر، وشيخوخة السكان، و 0٪ من السندات التي لا يرغب أحد خارج الحكومة في شرائها.
- سجل سوق الأسهم التركي أعلى مستوياته على الإطلاق، على الرغم من انهيار الليرة التركية والارتفاع الكبير في الديون، حيث ارتفعت أسعار الفائدة من 15٪ إلى 17٪ في الأسبوع الأخير.
يبدو أن كل أصل يرتفع من حيث الطلب أو السعر، نظرًا لوجود الكثير من السيولة النقدية حول النظام، وذلك بفضل قيام الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة بطباعة الكثير من النقد الجديد لدعم حزم التحفيز المختلفة للكونجرس منذ مارس الماضي. أضافت الحكومة ما لا يقل عن 6 تريليونات دولار من السيولة الجديدة منذ مارس – 3 تريليون دولار في حزم التحفيز (الإنفاق الجديد بالعجز) بالإضافة إلى 3 تريليون دولار المضافة إلى الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
بالنسبة للجزء الأكبر، لم يتم إنفاق هذه الأموال على السلع والخدمات بل تم انفاق معظم الأموال الجديدة على الأصول المالية في بعض الاصول – الأسهم والسندات والعقارات وحتى عملات البيتكوين والمقتنيات والأسهم الأجنبية – سمها ما شئت.
لماذا لا يسمى أي من هذا التضخم؟ لماذا ننتظر ارتفاع أسعار الخبز قبل الصراخ بالتضخم؟
نتيجة لهذا التحفيز ، بالإضافة إلى انخفاض السفر، وتقليل الإنفاق العادي، وسداد بطاقات الائتمان، ارتفع معدل الادخار
هل نحم الأن بصدد “فقاعة”؟
هناك بالتأكيد بعض “مؤشرات وجود الفقاعة”، ولكن كيف يمكن لأسواق الأسهم بأكملها أن تكون في فقاعة إذا كان كل سوق في فقاعة في نفس الوقت؟ إذا ارتفعت المعادن الثمينة، جنبًا إلى جنب مع البيتكوين، والعقارات، والأسهم في البلدان الجيدة والسيئة، فما هي الفقاعة؟
أم أنها مجرد حالة “الكثير من المال يطارد سلعًا قليلة جدًا” ، وهو التعريف الكلاسيكي للتضخم؟
في هذه الحالة “البضائع القليلة جدًا” هي أسماء الأسهم القليلة جدًا المتاحة للتداول خاصة بعد أن تم تخفيض العدد الإجمالي للأسهم في سوق الولايات المتحدة بأكثر من 50٪ في الـ 25 سنة الماضية. مع دخول تريليونات الدولارات إلى السوق، وانخفاض عدد الأسهم ، فإننا من الطبيعى أن نرى المزيد من المكاسب لكل اسم سهم.
مع وجود “عدد قليل جدًا من الأسماء” على لوحة الأسهم الأمريكية، يتجه المستثمرون إلى طوكيو أو السوق التركية للحصول على عوائد أعلى. قد يكون هذا هو سبب تحول المستثمرين إلى البيتكوين، التى تجاوزت سجلها المتقلب على مدار 11 عامًا وتحقق مستويات قياسية
يأتي ذلك بالتزامن مع وصول الذهب إلى أكثر من 2000 دولار. على أي حال، يمتلك المستثمرون تريليونات من الدولارات الجديدة وهو ما يحول الاسواق إلى اللون الأخضر في معظم عالم التداول.
التضخم النقدي يتبع تضخم أسعار الأصول تقريبًا لفترة طويلة
لكن في النهاية فالنتيجة المتوقعة لكل هذه الاموال المطبوعة بالتاكيد هوالتضخم النقدي. فعلى سبيل المثال عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي السيولة بمقدار الثلث من عام 1929 إلى عام 1932، انهار سوق الأسهم. مع إغراق السوق بالنقد منذ عام 1990، ارتفع السوق – وارتفع بشكل خاص في ظل التيسير الكمي ، والآن مع “أموال التحفيز”.
يحتاج مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتباه إلى تضخم أسعار الأصول كجزء من “المعدل المستهدف 2٪” للتضخم. بعد ذلك، لن يكونوا راضين عن التحسر على “التضخم المنخفض بعناد”.
المنشور الأصلي : seekingalpha
التعليقات مغلقة.