ما هو الشيء المشترك بين المشاكل الاقتصادية في تركيا والأرجنتين وإندونيسيا؟

اسباب الازمة فى اقتصاديات الأسواق الناشئة .. منذ أن عانت تركيا من أزمة ثقة اقتصادية في سبتمبر – مع انخفاض عملتها بنحو 40٪ في ذلك الشهر – شهدت الأسواق الناشئة في جميع أنحاء العالم ، من جنوب إفريقيا إلى إندونيسيا ، أيضًا انخفاضًا في العملات وتدفقًا خارجيًا للاستثمار الأجنبي.

الأرجنتين ، التي استقرت بعد أزمة في وقت سابق من هذا العام ، عادت إلى وضع الطوارئ ، مما أدى إلى زيادة أسعار الفائدة إلى 60٪. انخفضت قيمة عملتها ، البيزو ، بنسبة 45 ٪ في 2018 و 24 ٪ في سبتمبر.

اسباب الازمة فى اقتصاديات الأسواق الناشئة

لماذا كل هذه الدول المختلفة ، في مختلف القارات ، مع حالات اقتصادية مختلفة والقيادة تعاني من نفس الأعراض؟

الإجابة المختصرة هي عدم اليقين بشأن الاقتصاد العالمي الذي أحدثته الإدارة الاقتصادية للولايات المتحدة.

أولاً ، ينمو الاقتصاد الأمريكي بسرعة كبيرة في الوقت الحالي. بعد ضغوط التخفيضات الضريبية التي مررها الكونغرس في العام الماضي ، وكذلك الرئيس دونالد ترامب الذي قطع اللوائح البيئية وغيرها من “الإجراءات الروتينية” ، بلغ سوق الأسهم الأمريكي أعلى مستوياته ، وكان الاقتصاد ينمو بأكثر من 4٪ ، معدل قوي للغاية لأكبر اقتصاد في العالم. في الوقت نفسه ، بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة ، بعد عقد من الاحتفاظ بها عند أدنى مستوى ممكن.

النمو الفصلي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة في الفترة من 2011 إلى 2018

وقد اجتذبت قوة الأسواق الأمريكية ، مقترنة بزيادة أسعار الفائدة ، المستثمرين الذين كانوا يملكون أموالهم في الأسواق الناشئة ذات النمو الأعلى. هذا التدفق لأموال الاستثمار في الولايات المتحدة ، بدوره ، زاد من قيمة الدولار الأمريكي ، مما يجعل الولايات المتحدة وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين.

أضف إلى هذه العوامل عدم التيقن من الحرب التجارية ، حيث تضع الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على السلع الأجنبية – مع تقارير أخيرة تشير إلى احتمال وصول ما يصل إلى 200 مليار دولار فقط من الواردات الصينية ، ولا يشمل ذلك جميع التعريفات على الفولاذ والألمنيوم وغيرها من المنتجات من الدول الأخرى. . مهما كانت نتيجة حرب تجارية ، فمن المرجح أن الأسواق الصغيرة ستخرج منها أسوأ من الولايات المتحدة. وهذا أيضا تشجيع المستثمرين للبحث عن أماكن أكثر أمانا لوضع أموالهم – ولا سيما أمريكا.

الاعتماد على التمويل الأجنبي

في هذه الأثناء ، في كل من الأسواق الناشئة المختلفة ، يتم سرد القصص الاقتصادية الفردية بطرق مختلفة ولكن مع نفس النتيجة – فقدان الثقة من قبل المستثمرين ، وتدفق الأموال ، وانخفاض قيمة عملاتها. إن العوامل التي أدت إلى انهيار العملات في الأرجنتين وتركيا وجنوب أفريقيا وإندونيسيا كانت مختلفة ، ولكنها تشترك في شيء واحد مشترك – اعتماد غير متناسب على التمويل الأجنبي للعجز التجاري والعجز الحكومي.

كانت الأرجنتين تعاني في وقت سابق من السنة بعد أسوأ موجة جفاف حدثت منذ 50 عاماً ، مما أثرعلى  إنتاج الذرة وفول الصويا ، وهما محصولان مهمان للتصدير. بناء على نقاط الضعف الاقتصادية التي كانت نتيجة لتحرير السياسات التي تم سنها خلال السنوات القليلة الماضية ، كان ذلك كافياً لإبعاد البلاد إلى أزمة. تم استدعاء صندوق النقد الدولي ، وفي يونيو تعهد قرض بقيمة 50 مليار دولار لمد البلاد.

بعد ذلك ، في سبتمبر / أيلول ، تعرضت تركيا للاضطرابات عندما أصبح الخلاف السياسي مع الولايات المتحدة بشأن احتجاز كاهن أمريكي تعريفات جمركية على السلع التركية ، وفرض عقوبات على بعض قادة تركيا ، وأصبح ذلك من الأسباب التي دفعت المستثمرين إلى إعادة التفكير في استراتيجياتهم التركية.

وبشكل شبه مستقل بالنسبة لدولة من دول الآسيان ، تعاني إندونيسيا من عجز كبير في الحساب الجاري (فقد وصلت إلى أكثر من 2 مليار دولار في يوليو ، وهو أعلى مستوى لها منذ خمس سنوات) ، ولديها أعلى دين خارجي في آسيا ، بنسبة 35 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وقد جعلت هذه العوامل من الضعف ، فقد وصلت عملتها إلى أدنى مستوى لها منذ الأزمة المالية على مدار عقد مضى ، واضطر البنك المركزي للبلاد إلى رفع أسعار الفائدة.

الديون 

تواجه أكبر التحديات البلدان التي لديها أعلى مستويات الديون. ارتفع إجمالي الاقتراض في جميع الأسواق الناشئة من 21 تريليون دولار في عام 2007 إلى 63 تريليون دولار في عام 2017 – أكثر من 200٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

ووفقًا للمحلل ساتياجيت داس ، فإن البلدان التي يتراوح نصيبها بين 20٪ و 50٪ من إجمالي الناتج المحلي من الديون تشمل الصين والهند وإندونيسيا وماليزيا وجنوب إفريقيا والمكسيك وشيلي والبرازيل وبعض بلدان أوروبا الشرقية. هناك تساؤلات كبيرة حول ما إذا كانت هذه الدول قادرة على سداد تلك الديون ، والمستثمرين يطالبونهم.

ومع ذلك ، فإن لكل بلد من هذه البلدان قصة اقتصادية خاصة به. يقول البعض الأيام التي كان ينظر فيها المستثمرون إلى “الأسواق الناشئة” حيث أن هناك طبقة واحدة كبيرة من الأصول قد انتهت. الأشهر المقبلة اختبار هذه الأطروحة.