أفضل صفقة تداول فردي على الإطلاق صفقة حقق فيها بيل أكمان أرباحًا بقيمة 2.6 مليار دولار في واحدة من أعنف تقلبات الأسواق. وذلك في ذروة القلق العالمي مع بدايات انتشار فيروس كورونا مطلع عام 2020، نجح المستثمر الأمريكي بيل أكمان في تسجيل صفقة وُصفت لاحقًا بأنها واحدة من أنجح صفقات التداول الفردية في التاريخ الحديث، بعدما حوّل مركز تحوّط محدود القيمة إلى أرباح تجاوزت 2.6 مليار دولار خلال أسابيع قليلة.
أكمان، وهو مدير صندوق التحوط بيرشينج سكوير، بنى رهانه في فبراير 2020 على قناعة مبكرة بأن تداعيات الوباء ستكون أعمق بكثير مما كانت تتوقعه الأسواق في ذلك الوقت، وأن فقاعة المخاطر في أسواق الأسهم والائتمان باتت على وشك الانفجار.
ما هو التحوط ولماذا كان مفتاح الصفقة؟
التحوط هو اتخاذ مركز مالي يهدف إلى تقليل أو موازنة المخاطر الناتجة عن تقلبات سوقية غير مرغوب فيها. ويُستخدم التحوط عبر أدوات متعددة مثل العقود الآجلة، والخيارات، والمقايضات، ووثائق التأمين، للتحكم في مخاطر أسعار الطاقة، والمعادن، والعملات، والفائدة.
أكمان لم يراهن مباشرة على هبوط الأسهم، بل استخدم أدوات تحوط مرتبطة باتساع فروق الائتمان، وهو ما يحدث عادة عندما تتخلى الأسواق عن الأصول عالية المخاطر في أوقات الأزمات. وبهذا الأسلوب، تحوّل استثمار تحوّطي بقيمة 27 مليون دولار فقط إلى مكاسب ضخمة مع تصاعد الذعر في الأسواق.
“أفضل صفقة تداول فردي على الإطلاق”
في مقال افتتاحي نُشر بتاريخ 23 مارس 2020 في نيويورك تايمز، وصف الكاتب والمصرفي الاستثماري السابق ويليام كوهان خطوة أكمان بأنها “أفضل صفقة تداول فردي على الإطلاق”، معتبرًا أن توقيت الرهان وحجمه وتحويله من مركز دفاعي صغير إلى أرباح تاريخية يمثل حالة نادرة في عالم الاستثمار.
وأشار كوهان إلى أن نجاح الصفقة جاء من قراءة دقيقة لسلوك المستثمرين في أوقات الذعر، حيث تتراجع الشهية للمخاطر بشكل حاد، وتتسع فروق العوائد في أسواق الائتمان بسرعة.
كيف بدأ التخطيط للرهان؟
أوضح أكمان في تسجيل صوتي لاحق أن الفكرة بدأت من إدراكه لحجم عدم اليقين الذي فرضه انتشار الفيروس عالميًا، قائلاً إن الأسواق لم تكن تُسعّر سيناريو الإغلاق الشامل أو الركود العميق.
وبحسب تفسيره، فإن الصفقة كانت غير متماثلة المخاطر:
إذا تحركت الحكومات بسرعة ونجحت في احتواء الأزمة، فإن تكلفة التحوط ستكون محدودة وقد تصل إلى الصفر. أما إذا اتسعت الأزمة وانهارت الأسواق، فإن الأرباح ستكون ضخمة، وهو ما حدث بالفعل مع اتساع فروق الائتمان إلى مستويات قريبة من الأزمة المالية العالمية.
الخروج في التوقيت المثالي… والدخول من جديد
مع تسارع الانهيار في أسواق الأسهم والائتمان عالميًا، ارتفعت قيمة مراكز التحوط بشكل كبير. وفي تلك المرحلة، قرر أكمان الخروج من مراكزه الدفاعية عند مستويات مرتفعة، محققًا الأرباح التاريخية.
وبالتوازي، بدأ في التحول إلى الاتجاه المعاكس، حيث استثمر أكثر من 3 مليارات دولار في أصول عالية المخاطر، مستفيدًا من التدخل الواسع لـ مجلس الاحتياطي الفيدرالي وضخ السيولة غير المسبوق في النظام المالي، وهو ما ساهم في تعافي الأسواق لاحقًا بقوة.
رؤية أكمان للأسواق وصنّاع القرار
أكمان أشار إلى أن رهانه الأساسي كان يقوم على قناعة بأن الأسواق ستنهار قبل أن يتحرك الاحتياطي الفيدرالي والكونغرس بشكل حاسم، وهو ما حدث بالفعل، قبل أن تبدأ موجة التحفيز النقدي والمالي.
كما تطرق في حديثه إلى بعض الشخصيات البارزة، حيث أبدى إعجابه بـ إيلون ماسك، لكنه اعتبر أن وجوده المكثف على وسائل التواصل الاجتماعي تسبب له في فترات ضغط غير ضرورية، خاصة فيما يتعلق بإدارة شركة عامة.
أما عن وارن بافيت، فقد عبّر أكمان عن دهشته من تحفظ بيركشاير هاثاواي في الإعلان عن تحركات كبيرة خلال ذروة الهبوط، مرجحًا في الوقت نفسه أن الشركة كانت تعيد شراء أسهمها بهدوء، معتبرًا أن “الفرصة الكبرى لبيركشاير هي بيركشاير نفسها”.
توصيف نسبي أكثر منه حكمًا مطلقًا
ورغم أن الصفقة حُقِّقَت في توقيت مثالي وأظهرت استخدامًا عالي الكفاءة لأدوات التحوط، فإن توصيفها كـ“أفضل صفقة تداول فردي على الإطلاق” يظل توصيفًا نسبيًا أكثر منه حكمًا مطلقًا. فالصفقة لم تعتمد على ابتكار أداة مالية جديدة أو قراءة معلومات غير متاحة، بل على استغلال فجوة واضحة بين تسعير المخاطر في الأسواق والواقع الصحي والاقتصادي الذي كان يتشكل سريعًا. هذا النوع من الصفقات يتميّز بما يُعرف بعدم تماثل العائد مقابل المخاطر، لكنه يظل رهين ظرف استثنائي يصعب تكراره بنفس الشروط، خاصة في ظل تدخلات البنوك المركزية السريعة لاحقًا. من هنا، تكمن جودة الصفقة في إدارتها للمخاطر وتوقيت الدخول والخروج، لا في كونها نموذجًا قابلًا للاستنساخ أو قاعدة دائمة لتحقيق الأرباح.
تمت إعادة نشر مقال إصلاح اقتصاد الدول العربية بعد تحسين شامل للمحتوى وإضافة أحدث المعلومات والتحليلات الخاصة بعام 2025. يمكنك التداول عبر أفضل شركات الوساطة من خلال أفضل موقع للكاش باك فوركس في الشرق الأوسط، ولا تنسى أشهر 10 نصائح لمتداولي الفوركس.
